الشبكات وأمن المعلومات
التكنولوجيا
ريادة الأعمال
طور معرفتك
المدير الفعّال
التداول
وصف الدورة
يجب أن يكون رائد الاعمال على دراية كافية بأهمية تحويل التدفقات النقدية من تدفقات فعلية إلى تدفقات مخصومة.
باعتقادك هل ستكون قيمة المبلغ الذي ستستلمه بعد 5 أعوام مساوية لقيمته الحالية؟
هذا هو السؤال المحوري حول أهمية خصم التدفقات النقدية بمعدل خصم معين، فالقيمة المستقبلية للتدفقات النقدية تختلف عن قيمتها الحالية.
القيمة الزمنية للنقود
حتى تتعرف على كيفية القيام بخصم التدفقات النقدية يجب عليك أولاً معرفة مفهوم القيمة الزمنية للنقود (Time value of Money)، والذي يعني أن الأموال التي تمتلكها الآن قيمتها أكبر من القيمة التي ستحملها في المستقبل، من حيث القدرة الشرائية المُحتملة للنقود.
ينص هذا المبدأ المالي الأساسي على أن أي مبلغ مالي ستكون قيمته القريبة أعلى من قيمته البعيدة، ما لم يحصل الفرد على فوائد مالية عليه.
القيمة الزمنية للنقود هي مفهوم محوري في تحليل التدفق النقدي المخصوم (Discounted Cash Flow Analysis) اختصاراً (DFC) وهو واحد من أكثر أساليب تقييم فرص الاستثمار شعبية وتأثيراً، كما أنه جزء لا يتجزأ من أنشطة التخطيط المالي، وإدارة المخاطر، كالعمليات التي يمارسها مديرو صناديق التقاعد الذين يجب أن يضمنوا أن أصحاب الحسابات لديهم أموال كافية لتمويل تقاعدهم.
تعتمد القيمة الزمنية للنقود على فكرة أن المستثمرين العقلانيين يفضلون تلقي أموالهم اليوم قبل الغد؛ لأن نفس المبلغ النقدي ستكون قيمته اليوم أكبر من قيمته في المستقبل، ولكن الأموال المودعة في الحساب الادخاري مثلاً ستحقق نسبة فوائد معينة تجعلها ذات قيمة مُركبة مع مرور الوقت.
لتوضيح فكرة تفضيلات المستثمر العقلاني أكثر، افترض أن أمامك فرصة الاختيار بين تلقي 10,000 دولار الآن، واستلام نفس المبلغ بعد عامين.
من المنطقي افتراض أن معظم الناس سيختارون الخيار الأول، فعلى الرغم من تساوي المبلغ في الحالتين، إلا أن قيمة المبلغ ومنفعته للمستفيد ستكون الآن أعلى من قيمته عند تلقيه في المستقبل؛ لأن تكلفة الفرصة البديلة مرتبطة بالانتظار.
أهمية القيمة الزمنية للنقود
إن القيمة الزمنية للنقود مهمة جداً؛ لأنها تساعد على توجيه قرارات الاستثمار، افترض مثلاً أن المستثمر بإمكانه الاختيار بين مشروعين، المشروع (أ) والمشروع (ب).
إن المشروعين متطابقان باستثناء أن المشروع (أ) يَعِدُ المستثمر بالحصول على ربح يُقدَّر بـ 500 ألف دولار نقداً في العام الأول، بينما المشروع (ب) يَعِدُ بمبلغ 500 ألف دولار بعد 5 أعوام.
إذا لم يفهم المستثمر القيمة الزمنية للنقود، قد يعتقد أن كلا المشروعين متساويين، ولكن القيمة الزمنية للنقود تنص على أن المشروع (أ) أكثر جاذبية من المشروع (ب)؛ لأنه بعد عام ستكون قيمة المبلغ (500 ألف دولار) أكبر من قيمته بعد 5 أعوام.
معادلة القيمة الزمنية للنقود
بشكل عام تستند معادلات تحديد القيمة الزمنية للنقود على عدة متغيّرات أهمها:
- القيمة المستقبلية للنقود (FV).
- القيمة الحالية للنقود (PV).
- سعر الفائدة (i).
- عدد السنوات (n).
لاحتساب القيمة المستقبلية للنقود (FV) نستخدم المعادلة الآتية:
FV= PV*(1+i)n
مثال ذلك:
إذا كانت القيمة الحالية (PV) عبارة عن مبلغ مقداره 10,000 دولار، وسعر الفائدة 10%، ومن المتوقع أن تستلم المبلغ بعد 5 أعوام، فإن القيمة المستقبلية تساوي:
FV= 10,000 X (1+10%)5
FV= 16,105
لاحتساب القيمة الحالية للنقود (PV) نستخدم المعادلة الآتية:
PV= FV/ (1+i) n
إذا كانت القيمة المستقبلية (FV) لمبلغ قدره 10,000 دولار، وسعر الفائدة 10%، ومن المتوقع أن تستلم المبلغ بعد 5 أعوام، فإن القيمة الحالية تساوي:
PV= 10,000 / (1+10%)5
PV= 6,209
ولتقييم المشاريع، من المهم الإلمام بمفهوم القيمة الزمنية للنقود، إذ يستند تقييم المشاريع بالطرق المختلفة على تحديد صافي التدفقات النقدية المخصومة لاحتساب المؤشرات المختلفة، مثل صافي القيمة الحالية (NPV)، ومعدل العائد الداخلي (IRR)، وفترة الاسترداد المخصومة، وغيرها.
في الختام
تعد قيمة الخصم عنصراً أساسياً في القرار الاستثماري، إذ يستند تقييم المشاريع بالطرق المختلفة على تحديد صافي التدفقات النقدية المخصومة لاحتساب المؤشرات المختلفة، مثل: صافي القيمة الحالية (NPV)، ومعدل العائد الداخلي (IRR)، وفترة الاسترداد المخصومة، وغيرها. ويعتمد معدل الخصم على أسعار الفائدة المحددة من قبل البنك المركزي على السندات، مع إجراء بعض التعديلات اللازمة المرتبطة بطبيعة النشاط.
تعليقات (0)
يساعد بناء الفرضيات في أي مشروع على الوصول إلى تخطيط استراتيجي دقيق للمشروع، بما في ذلك دراسة الجدوى الاقتصادية، وغيرها، وعادة ما تتغير الفرضيات التي يبنى عليها أي مشروع، إلا أن بعض الفرضيات أكثر ثباتاً من غيرها، مثل: استقرار الوضع الاقتصادي والسياسي للدولة التي سيقام فيها المشروع، ولمزيد من المعلومات عن هذا الأمر يمكن الاطلاع على المادة الآتية.
إن تمويل المشروع الجديد من أهم الأمور التي يوليها رائد الأعمال اهتماماً كبيراً، فالتمويل الكافي يضمن تشغيل المشروع وتوسعه بالأنشطة المستقبلية، وتوجد خيارات تمويل كثيرة يمكن لرائد الأعمال اختيار الأنسب منها بناءً على حجم المشروع والهدف من التمويل، وسنخصص هذه المادة لعرض خيارات التمويل المتاحة أمام رائد الأعمال مع الإشارة إلى إيجابيات وسلبيات كل منها.
إن تحديد المصادر المحتملة للإيرادات هي أحد الخطوات المهمة التي يجب تطبيقها قبل البدء بالنشاط التجاري، إذ لا تقتصر أهميتها على تحديد السعر المناسب للسلعة، بل تتجاوز ذلك لتؤثر في التنبؤ بنجاح المشروع، وتساهم في وضع خطة واضحة للتدفقات النقدية في الشركة، ولمزيد من المعلومات عن تحديد المصادر المحتملة للإيرادات يمكن الاطلاع على هذه المادة.
إن تقييم المشاريع لا يقل أهمية عن تقييم أي أمر آخر، إذ يمنح التقييم تصوراً عاماً عن وضع المشروع الاقتصادي، وللتمكن من تقييم المشاريع من الضروري الإلمام ببعض المصطلحات والمفردات المالية التي سنعرضها في هذه المادة، كما سنعرض أهداف عملية التقييم وطرقه وكل ما يحتاج ريادي الأعمال إلى معرفته بشأن تقييم المشاريع.
تختلف القيمة المستقبلية للتدفقات النقدية عن القيمة الحالية لها، ولبناء نموذج التدفقات النقدية المخصومة يمكن استخدام مفهوم مالي رئيس وهو القيمة الزمنية للنقود، فما هي القيمة الزمنية للنقود وما أهميتها؟ سنجيب عن هذه الأسئلة وغيرها مما يتعلق بالتدفقات النقدية المخصومة في هذه المادة التدريبية.
يشير مصطلح الكلف التشغيلية إلى المبالغ التي تدفعها الشركة لتحقيق الإيرادات، والتي تشمل رواتب الموظفين، وأجرة المكاتب، ومصاريف الماء والكهرباء، وغيرها، وتكمن أهمية التقدير الدقيق للكلف التشغيلية في تحديد ربحية المشروع وتقدير السعر المناسب للمنتج، ولمزيد من المعلومات عن الكلف التشغيلية وتقديرها يمكن الاطلاع على هذه المادة.
نقطة التعادل هي نقطة تساوي الإيرادات بالتكاليف، وإن كل ما هو أعلى من نقطة التعادل يعد ربحاً، وكل ما هو أقل منها يعد خسارة، ويعد تحليل نقطة التعادل من الأمور الضرورية التي يجب الاهتمام بها في أي مشروع؛ لأثرها في تحديد سعر المنتج المقدم، والتنبؤ بالتكاليف والأرباح، وغيرها من استخدامات تحليل نقطة التعادل التي سنبينها في هذه المادة التدريبية.
تعد قائمة التدفقات النقدية التقديرية واحدة من أهم القوائم المالية المتعارف عليها؛ لأنها تعكس حجم النشاط الحقيقي للأعمال، كما أنها تبين التدفقات الفعلية من العمليات اليومية من مقبوضات ومدفوعات خاصة بالمشروع، ويمكن الحصول على نتيجة صافي التدفق النقدي بتحديد قيمة التدفقات النقدية الداخلة، ثم طرح قيمة التدفقات النقدية الخارجة منها، ولمزيد من المعلومات عن بناء قائمة التدفقات النقدية التقديرية يمكن الاطلاع على هذه المادة.
إن قائمة الدخل التقديرية مهمة لبناء كل القوائم المالية الأخرى للشركة، كما أنها تقيس نتيجة عمليات الشركة لفترة محددة، وهذا يعني أنها تحدد الحالة الاقتصادية لها بين الربح والخسارة، وتوجد أهداف كثيرة تهتم هذه القائمة بتحقيقها إلى جانب تحديد الربح والخسارة، فهي تمكن المالك من التعرف على نتيجة استثماره وغيرها من الأهداف التي سنعرضها في هذه المادة.
